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创业者评估初创公司的法则盘点:供应和需求

2014-04-04 17:26 来源:世界创业实验室  

摘要:在我们开始解答这个问题之前,先不要忘了一条最基本的经济法则,那就是,供应与需求。供应越稀缺(比如,你的股本投在了一个炙手可热的科技新专利行业),那么相应的需求就会越大(比如,如果有多个投资者为了收购你的公司而展开争夺大战,那么在这个过程中,你的公司价值就会水涨船高)。

【世界创业实验室-讯】做为创业者,你知道如何评价初创公司吗?

供应和需求

在我们开始解答这个问题之前,先不要忘了一条最基本的经济法则,那就是,供应与需求。供应越稀缺(比如,你的股本投在了一个炙手可热的科技新专利行业),那么相应的需求就会越大(比如,如果有多个投资者为了收购你的公司而展开争夺大战,那么在这个过程中,你的公司价值就会水涨船高)。

当然,如果你和众多的投资人沟通交流的时候,无法提供出他们所需要的那种“最真实的需求”,那么当与投资者谈判时,你至少也要能提供出一种“感知需求”,因为它同样也能发挥出一定作用。

永远不要让投资人认为他是你公司的唯一买家,因为这样会大大降低你的公司估价。不仅如此,当你开始着手准备吸引投资的时候,要让投资者着实感觉到你的公司是一家全新的,独一无二的公司,这样做可以最大限度的提升公司价值。

如果你身处在竞争激烈的日用品行业,或者你的公司能很容易被他人复制,那么,你的市场需求往往会比较小,因此,最后的获得较高估值的可能性也不会太大。

你所从事的行业

正如上文所提到的,公司估值另一个关键指标就是你所处的行业。一般而言,每个行业都有自己独一无二的估值方法。

新一代生物高科技公司的估价,往往会比那些身处餐饮行业或者是小商品生产行业的传统公司要高的多。举例来说,一家餐饮行业新公司的估值,一般会是EBITDA(EBITDA,是指公司在扣除利息、税收、贬值、分期偿还之前的总收入)的三到四倍,但是,对于一家浏量迅猛增长的网站来说,它的估值可能是公司收入的五到十倍。

因此,在你怀揣着对估值的期待,与投资人见面之前,首先需要对自己所处的行业有所了解,特别是要对近几年行业里的收购和兼并交易做到心知肚明。如果你无法了解到本行业内其他企业的相关估价数据,那么可以先雇一个财务顾问公司,让他们帮你分析分析。

公司的发展阶段

决定公司价值的另一个指标,就是公司所处的发展阶段。笔者比较倾向将公司发展分为四个阶段,并且把这四个阶段和大学四个年级对应起来,分别是:大学一年级,二年级,三年级,以及四年级。

一年级:公司就像一张白纸,它可能只是一个beta版平台(此时公司一般是自筹资金,能获得5万到50万美元左右的融资)。

二年级:公司此时应该拥有了一个初始用户的全产品测试平台,(此时公司可以获得种子阶段的天使融资,获得大概在50万到1000万美元的资金)。

三年级:公司已经可以全面的理解他们的商业理念,用户和收入都在快速增加,而且公司收入可以达到1000万美元(此时公司一般获得A轮风险融资,得到一般在1000万到5000万美元左右的融资)。

四年级:公司已经发展起来了,年收入可以高达数千万美元,而且亟待融资扩大规模(此时公司需要B轮风险融资,可获得5000万美元到5亿美元左右的融资)。

你的公司处在哪一个阶段,那么对应的公司估值也会顺着这条路发展逐步提升。

企业估值技巧

说到科技投资人的评估技巧,他们往往会考虑以下事项:

1、你公司所处行业近期的整体财务状况,包括公司收入、现金流量、或者净收益倍数

2、你公司所处行业内近期发生的收购兼并交易,包括交易收入、现金流量、或者净收益倍数

3、根据你公司的预测现金流所得到的贴现现金流分析

就像笔者之前所说的,公司估值的指标很多,而且就算是同一个行业内,或者不同的行业之间,也会有相当大的差异。大致来讲,EBITDA的估值倍数会根据“你公司实际情况”的不同有所浮动,但是估值倍数范围一般会在三倍到十倍之间。

预测收入的增长,通常是公司估值的重中之重(比如,公司如果有25%de 年净增长率,那么它可能就会有25倍的净增长倍数,而如果公司的年净增长幅度在10%左右,那么他们大约会有10倍的估值)。

如果公司目前还没有收入的话,也可以把收入归集在公司的长期发展,收益倍数,或者其他可用的度量标准上。而对于那些已经步入正轨的公司来说,收入倍数通常会在0.5倍到1倍的范围之间,高科技公司的估值倍数范围是在1倍到3倍之间,只有极少数增长迅猛的公司会达到10倍估值这个级别。

但是,这也只是目前为止一些可评估的标准而已。如果公司没有收入的话,除非是美国食品药品监督管理局特批的生物高科技公司,或者是可迅速在市场上占领份额的新兴移动应用软件,在其他人还没有这样的先例之前,要想以估值的价格为公司融资其实是非常艰难的。因此,只有当投资人认为公司最初的理念已经得到了验证,才会真正吸引让他们把钱投进去。

另外值得一提的是,私人公司的估计往往会比上市公司的估值低25%到35%。与此同时,如果公司创始人竭尽全力去争取的话,公司收购和兼并交易最后得到的价格,也往往会比纯财务估算出来的要高出25%到35%。

在与公开市场数据进行对比的时,你需要依据上述提到的几点进行调整。

经验法则

在公司估值的最后时刻,投资人实际上已经对准备投资的公司究竟值多少钱,以及他们自己到底会投资多少钱,都有了很好的判断。在他们看来,市场上公司收购的交易一直在发生,而他们的手指,就是用来去感受这个市场脉搏的。

因此,你可以多搜集几个投资人的历史投资资料,并进行对比,看看他们对其他公司的估值和相关条款,掌握这些投资人的投资习惯,然后经过层层筛选,最后确定一个对你最有利的估值交易。根据笔者的自身经验,一般每个股本融资投资人会占到你总股本的25%到35%。

举个例子,如果在公司种子轮融资阶段,每多获得5万美元的融资,那么他们的融资后估值一般会在2000万美元左右。而在公司爆发性增长阶段,每多获得1000万美元融资,融资后的估值一般会达到2500万美元。

让我们回到创新,它会让你的投资人获得十倍的回报

最重要的是,你需要让你的投资人眼前一亮,因为他们每年都会审阅数百家各种类型的初创公司,你必须能让这些投资人对你的公司感到兴奋。

投资人都在寻找下一个能获得十倍回报的机会,因此,你需要确保自己公司在未来五年的财务状况能够大规模增长,只有这样,才能在投资人的预期回报时间里得到他们想要的(十倍回报)。

举个例子,如果你现在已经完成了融资,而且公司估值达到了5000万美元,而新加入的投资人拥有了你公司四分之一,也就是价值1250万美元股权,此时,投资人就会需要你提供一份财务计划书,你需要向他们展示公司在未来的五年时间,估值将会达到5亿美元,而他们的股权价值将会达到1.25亿美元。最重要的,你还要向投资人表明,公司的财务状况会持续向好,而且他们的股权不会被稀释。

这意味着,在获得融资以后,你的公司在扣除利息、税收、贬值、分期偿还之前的总收入需要达到5000千万到1亿美元。因此,如果你预测的公司财务状况无法达到投资人预期,那么就千万不要让他们看到。此外,在你和投资人接触之前,还要确保自己已经构建好了一个可靠的销售渠道和市场营销计划,要向投资人表明,通过一级级的努力,你能够实实在在的完成公司的未来目标。

实际上,在给一家初创公司估值的时候,有太多的细节需要注意,在短短一篇文章里,笔者无法面面俱到,把所有的细节都展示给读者,但是笔者希望,当你公司遇到估值相关的问题时,本文能够为你提供一些帮助。【转载务必注明:世界创业实验室-elab.icxo.com】

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